游戏客栈今日报道（2015.12.01）新三板已经成为多数游戏公司的新宠，挂牌也出现加速迹象。除了在10月集中扎堆挂牌的时光科技、火谷网络等公司之外，还有不少游戏公司宣布在年底会挂牌上市。截止今年11月27日，短短3个多月时间，全国登陆新三板的公司多了一千多家，而登陆新三板的游戏公司也多了13家，目前，已经有三十余家拥有游戏概念的公司挂牌新三板，而在2015年，就新增了20余家。

　　今年新增20家游戏概念公司，超往年4倍

　　游戏陀螺发现今年游戏公司出现一个现象，就是登陆新三板的公司骤增。从去年统计的10数家，到今天的30余家，新增20余家：

　　2013年：金刚游戏、极品无限（已终止挂牌）、鼎讯互动、乐升股份、绿岸网络、哇棒传媒。

　　2014年：页游科技、长城软件、约克股份、超级玩家、光辉互动。

　　2015年：英雄互娱、盖娅互娱、掌上纵横、蜂派科技、童石网络、风雷网络、汇元科技、天涯社区、兴致科技、游戏多、优蜜移动、时光科技、铁血科技、心动网络、唯思软件、爱扑网络、火谷网络、乐卓网络、集趣股份、紫荆股份、汇量科技、卓杭科技。

　　从以上名单我们可以看到，其中不管英雄互娱、盖娅互娱这样的“明星”企业，但也有不少看起来知名度不那么高，却也在“闷声发财”的游戏公司。游戏陀螺之前曾撰文《揭秘那些闷声发财的新三板游戏公司》，分析了最近几家悄然上市的企业，分析他们的商业逻辑、产品核心竞争力、一些抗风险的布局及盈利模式。

　　其中提到了，乐卓的模式是：动漫+游戏基因，自制网剧IP增加竞争力。其未来将用原创IP+影视+游戏来拓宽娱乐文化领域的产业链。而为了加强原创游戏的推出和补充短期内的扩员等问题，公司上半年进行新一轮融资，并登陆新三板进行公开募资。

　　蜂派：从单机逐渐往网游布局，蜂派虽然没有推出过爆款手游，但是总的来说，广撒网还是能带来稳定的收入，自研单机和网游比例平衡，并且两边的收入也相差不多。13年主要以单机研发为主，14年拓展到网游和发行，15年开始加入IP产品和重度产品。

　　时光科技：将一个类别做到极致，2014年移动端单机游戏较2013年大幅增长，主要是单机游戏产品《街机千炮捕鱼》所带来，登陆新三板，将借助这笔资金开发建设海外市场的运营团队，拓展海外市场。

　　火谷网络：《武侠Q传》研发，以自研+全球化+投资布局未来，其抗研发风险的能力则集中体现在：合作开发+投资，以及利用优势出海。

　　爱扑网络：布局青少年市场，在《皮卡堂》建立品牌之后，以这一IP为出发点，多元化切入，挖掘潜在价值，在业务线上，也从页游、手游到电视游戏，并且出海也成为其重点。

　　今年上市的游戏公司中，包括有研发公司、运营公司、泛娱乐向企业、文娱向企业、广告媒体企业、第三方支付平台等。同时，在企业层级上也各有不同，包括一些优秀企业如心动网络、英雄互娱等，也有一些新兴领域代表，如游戏多、优蜜移动等。

　　为什么会有这么多不同属性与层次的游戏公司不约而同地在今年选择登陆新三板？下面我们来一起分析。

　　为何今年登陆新三板的游戏公司最多？

　　游戏公司想要谋求上市，无非有借壳、IPO、创业板和新三板几种途径。

　　而今年资本市场出现股灾，主板上市没有通道了，上不了只能选择在新三板上市，一是便于融资，另外有利于排队去上市主板。

　　1、直观上看，最大的福利在于拓宽了融资的渠道，把原本只能通过银行贷款和政府补助发展到可实施定向增发股份，也就通过出让股权换取融资。而对一些因为此前关闭IPO而上不了主板的企业，一般再融资可以搞几个亿以上。

　　2、另外，也能获得优先转板上市的资格，以新三板为“跳板”，向更高的方向上升，毕竟特别优秀的公司才能上主板，而游戏陀螺了解到，上主板的公司在排队的就有600家企业，要排3年才能上，而新三板一些快的企业3个月就能挂牌了，那么上新三板后也离主板更近一步。

　　3、再一个就是增加品牌形象，提高曝光率，包括企业和企业老板的知名度。企业成功挂牌，一般都是地方政府的大事，有时候还是政绩，知名度很快就上去了。挂牌当天，企业一般会花点钱，发个报纸广告做做势，吸引群众眼球，也能让市场重新认识自己。

　　与主板、中小板及创业板相比，新三板对盈利要求并不高，而且企业申请在新三板挂牌转让的费用要低得多。费用一般在120万元左右，挂牌后运作成本每年不到3万元。加之新三板市场门槛不高，很容易登陆成功。一些登陆A股的游戏公司在受挫后也可以转向新三板，可见新三板已经成为拥有游戏概念的中小企业发展的一个契机。

　　上新三板能改变什么？

　　提升公司治理水平。因为要挂牌，必须首先符合交易所的一套要求，因此，准备挂牌的公司会由主办券商帮忙把公司整个里里外外梳理一遍，所有的年报、法律关系、资产关系，都需要请证券公司、会计师事务所、律所审计一遍。这样，原先往往是夫妻店式的小公司，就能够从里到外的把自己整理一下，原来可能没有的董事会监事会制度，也因此都建立起来了。

　　提升信用等级。做了这些公开的企业财务公示、展现清晰的主营业务结构等，能提高公司信用等级，毕竟做假账、逃税等情况较难了，但这能吸引银行，PE等。

　　在中国，因为上市后无论股权还是债权融资成本相比同等条件的未上市公司都低多了。一旦企业挂牌，银行也不像以往爱理不理，不少银行都会盯着新三板，哪家企业来新三板挂牌了，原本不爱搭理这些企业的银行，反而会主动找上门，希望给他们提供一些贷款服务，而且融资成本相比此前低了很多，这也从另一个层面解决了企业的资金需求，因为融资成本决定了游戏公司能不能干很多事情。同样，这些企业如果质量够好，PE也会觉得他未来有希望IPO，也会主动过来申请入股，也能给企业带来资金。

　　登陆新三板都是为了提高信誉和名誉而为更好的对外融资。

　　让券商帮忙计算和预测项目的盈利。不少游戏公司虽然商业模式清晰，但很多公司是靠直觉判断，并没有系统的统计过和营收支出和市场所处的方向以及未来的发展空间，而且一些券商在帮忙企业梳理业务时，能帮助判断各个项目的未来盈利趋势，帮助做出决策判断。

　　上新三板后的挑战

　　今年无论从资本层面还是市场层面，手游都到了放缓脚步的阶段，不少企业出现融资难，狠裁员的情况，公司如何走向下一个阶段是值得CEO们深思的。而在主板迟迟未放开，企业开源时出现资金难的情况下，新三板的低门槛似乎成为这些手游企业的最佳出路。

　　当然，这对于优质的游戏公司而言，他们在伺机主板时也能在新三板获得不少投资人的青睐，像汇元科技刚挂牌时，就受到很多上市企业希望能并购的“橄榄枝”。

　　虽然新三板目前不能公开发行新股，只能定向发行，圈钱能力不足IPO，但不错的公司，融个上亿是没问题的。但可能也要有上新三板后融资没有预期高的心理准备：

　　1、公司不被青睐。对于一些知名度相对没那么高的公司，上新三板可能会预冷。特别是在审核较低层级的情况下，很难让投资人判断清一个公司的未来的盈利能力，一些初创型企业市盈率高达近百倍，对于成熟的上市企业的市盈率，不合理也显而易见。

　　2、淹没在海量的企业中。刚刚公布的挂牌新三板的企业已经达到4000家，这一海量数字远超主板和创业板的公司数，而如果说目前新三板更多是以融资功能为主，那么目前看，新三板只有少数企业能够享受到这个功能，因为挂牌这么多的公司中，有多少家是大家关注的？投资人的投资信息收集成本会逐步提高。而这个时候，你的声音还是只能通过你的产品，你去做市场布局，你的故事和概念有多吸引人，才能为你脱引而出，而这时的投入相比其他版块来的更高一些。

　　结语：

　　企业利用上市募集的资金跃上了一个新的台阶，但是也有不少游戏公司在上市后举步不前的。

　　游戏创业公司上市后，一些拥有股权的员工可能会开始把股权套现，不像以前的屌丝创业，变得没有斗志和战斗力；而没有得到适合分红益处的员工选择离职或者消极待事，等等员工的问题。这些都需要CEO们好好考虑和分配得当，每家企业都有不同的激励举措，有些游戏公司的做法是在上市前不轻易转让持有的股权。

　　登陆新三板只是一个开始，更多已挂牌的企业要利用好新三板的资源优势，而没上新三板的公司也有自己的生存之道，不挂牌没有那么多条条框框，不用被限制发展自由，在很多方面能大展拳脚。

　　作为低成本募集的一条通路，要用好说白了还是公司的产品在市场上的竞争力，这也是今天手游行业降温后，需要更多的研发投入，更有耐心的做产品才足以持久，融资后开源方面做不好，市场给再多的通路也是没太大意义。