娱乐资本论

　　观点

　　2015年是新三板爆发之年，挂牌企业数量从不足2000家“暴增”至5000家，成为受资本市场关注的大事件。

　　这一年也是影视类企业“井喷”之年，大批影视公司争相踏上三板之旅，有像青雨传媒折戟IPO转战三板；有像自在传媒这样的行业新锐，企图大展拳脚；也有像乐华文化挂牌却“卖身”，投入A股怀抱。

　　这一年，明星成为影视类企业“标配”，郭敬明、胡歌、刘诗诗、韩庚等人亲自下场，成为“明星股东”。但资本市场沉浮难定，欢喜不由人，浸淫其中的明星股东感受尤为深刻……

　　凌先静

　　娱乐资本论 记者

　　水至清则无鱼，人至察则无徒

　　行业篇

　　1

　　半数新三板影视公司已完成定增，基美、春秋鸿等公司背后，谁是资本推手？

　　定增成为新三板企业最便捷、也是唯一的“输血”方式，在资本不活跃的新三板，超过半数企业获得了这样的“输血”机会：基美影业、春秋鸿这样的优质企业定增能力不输主板企业，而一些成长型的公司也通过“小步快跑”的方式完成资本运作。

　　2

　　新三板如何给影视公司定价？8到200倍市盈率，“妖股”与“垃圾股”并存

　　市盈率成为每个公司定增中绕不开的话题，直接关系到融资能力大小和金额的多少，新三板企业定增市盈率虽然偶有“妖股”乍现，但基本维持在20-40的区间内，其中体育、动漫等因素成为推高市盈率的重要因素。

　　3

　　新三板分层，基美、青雨等公司进创新层，杨丽萍、张纪中等无缘

　　新三板分层制度成为判断企业优劣的一把标尺，在这个尺度之上的基美影业、青雨传媒等企业跻身创新层，成为投资人“哄抢”的热门标的，未来更有可能实现转板；而杨丽萍、张纪中等人参与的云南文化、华人天地却落定基础层，有沦为“僵尸股”的可能。

　　4

　　王中军王中磊最慷慨，胡明身家3.6亿成“金牌CEO”

　　员工持股成为绑定企业与员工共同发展的重要纽带，受到格外重视。其中王中军王中磊豪掷价值4.8亿的股权奖励元老级员工，胡明一人独揽其中的3.6亿，成为新三板文娱类企业“最贵”员工。

　　这些股份也并非轻松获得，除了“身居高位”外，往往会伴随锁定期和离职转股等各种约束条件，防止“套现走人”现象的出现。

　　5

　　杨丽萍、曲向东、李东田…从明星到创始人的经营之路

　　这是娱乐资本论关于新三板的第一篇报道，也是首次将目光聚焦在新三板上的明星，尤其是筚路蓝缕的创业明星。从杨丽萍到曲向东，再到李东田，明星创始人跨界的不仅是职业身份，更是资本大潮下财富积累的方式。

　　公司篇

　　1

　　曾陷“解约风暴”的唐人影视要上市了，资本能否让唐人真正绑定艺人？

　　胡歌、刘诗诗等明星还未真正享受到股东的福利时，唐人却已深陷艺人解约风波，郭碧婷、袁弘、林更新、蒋劲夫等人先后出走，让唐人的艺人机制饱受争议。此次登陆新三板，明星+股东的方式能否最终留住艺人，成为影视公司共同关注的话题。

　　2

　　《夏洛特》票房爆红，出品方开心麻花却说：“淡定！”

　　“十年拧麻花，一朝出锅香”成为开心麻花团队的生动写照，磨砺十年凭借一部《夏洛特烦恼》爆红，成为资本市场的“角儿”。

　　借着这股东风，开心麻花踏上新三板征程却不急不躁，仍以演艺为核心，左手网剧，右手即兴表演培训，如果想看下一部电影，可能还需要时日。

　　3

　　和力辰光冲击新三板：郭敬明占股5%，《小时代》曾占公司营收8成以上

　　依赖郭敬明和《小时代》起家的和力辰光冲击新三板，进入资本市场。曾经执着推进《北平无战事》、与刘和平老师分分合合的这家公司，还要涉及影视作品风险监理业务，连王家卫带着《摆渡人》来尝鲜。

　　4

　　韩庚“东家”乐华文化，挂牌3月即“卖身”上市公司，图什么？

　　挂牌新三板却图谋“卖身”， 这在资本市场并不多见，拥有韩庚、周笔畅等明星股东的乐华文化让人有些看不懂。背后是为了“套现”还是“业务互补性”也众说纷纭，但无疑新三板这个阶梯让乐华文化有了溢价的发言权。