游戏客栈今日报道（2016.5.31）在“大众创业，万众创新”的背景下，不计其数地创业者蜂拥而至，目前来看VR/AR领域尤其火热。创业最需要什么？一个好的点子？一套成熟的商业计划？技术实力？其实创业最需要的还是资金。而要获得资金，就必须需要了解现在投资人的想法。

　　5月27日，腾讯GAD开发者大会在北京举行，大会的VR分会场上，高榕资本合伙人岳斌，云峰基金董事长总经理朱艺恺，达晨创投投资总监周光涛，和君创投投资高级投资经理胡卓恒，九鼎投资VC基金投资经理朱汉文，和Archiact中国区CEO黄治华等投资机构的投资人和VR创业公司，针对现阶段VR投资是否过热？硬件、内容、平台各个领域的存在的机会给出了各自的看法。对于创业者来说将会是很好的参考。

　　现在是不是VR投资过热的状态？

　　胡卓恒：从中央的角度肯定觉得过热，不然证监会也不会发一篇文章打压，但是我觉得这个冷潮更好一点，因为它可以让创业者冷静。我们可以持续地期待一下，现在论坛确实办得挺多的，纯粹的项目对接的话，其实可以商榷。

　　周光涛：我觉得上半年有点过热，它的驱动力更多是上市公司这种产业资金，根本VR没起来，投下去的并不是特别多，这是第一个。第二个过热不过热，我觉得肯定有泡沫，但是泡沫这东西是好东西，能吸引资本、资源、人才进这个行业。然后主要看这个行业有没有足够高的成长性，而且是持续性，所以我觉得VR它不是说一个单点的投资，它是一个技术驱动型的一个行业，VR可能未来发展的方向是AR以及后面是AI这一块，所以这一块是足够支撑5年到10年发展的，这个行业我目前看偏早，但是还是需要热度把人才吸引进来。

　　朱汉文：可能大家看过一本书，一个产业链为什么会热？大家为什么会追捧？举例来说，SP系统向vista系统过渡的过程中，硬件和软件都非常萧条，因为整个市场和消费者没有需求去买更好的硬件，买更大的内存，买更好的芯片，而产生这种现象的原因是由于没有一个很好的平台。而当vista出来以后，它成为了这样一个平台，把硬件、软件、系统都带起来了。因为它需要更好的显卡，支持更好的软件应用，更好的产品，能够满足更多的需求。

　　我个人看这个产业链，为什么VR会热？原因就是在于有一些非常牛的，比如说类似于像HTC，大的这种硬件平台，它诞生之后，不单单只是说我诞生做了一个这样的硬件平台，而是打造了一个新的生态出来。围绕这个生态，不光所有的主机，类似于显卡，类似于引擎，过去好多东西我都被推翻掉了。过去所有的硬件可能刚刚入门，甚至连60分都达不到，在VR世界里面，整个产业链从硬件、软件，从开发的基础设施，包括各个环节全部都被这个东西带动起来了，第一市场有这个需求。虚拟现实它已经失败过几次了， 为什么很多手机厂商也想进入，在这过程中4K屏这种手机在现有的应用里面已经是很无聊的了。

　　所以在这个过程中，所有的厂商，整个产业链所有的环节都被这一个新的市场被这个新的需求所激发，所带动起来了。但是这个产业链要成功，必须有非常好的硬件平台。VR热不热？当然热，我们还在等待一个真正的平台的出现，一个真正迅速扩张到每个消费者手中的平台。

　　岳斌：这个行业现在直接说结论，就是急热，我觉得热过了，所以会有很多人不管是做投资的，或者是创业的都会死得挺惨的，这就是很直接的观点。就好象在世界上这么多的大公司，然后很多招没打完之前，在国内这么多人跳出来，我要做一体机，我要做平台，很多国内的小公司，做的底层优化基本上白干的。

　　我有的时候也是很怀疑，大家是不是在自己创业的时候不去想整个行业的这些事情？从投资人的角度也是，我也的确听到很多朋友问我们，你们投几家？我们投了多少多少？我也不是太了解，为什么大家会这么热情？

　　2010年算是手游开始兴起的时候，但是2010年出来的手游公司，有的确实做得挺好，有的是做到了榜单的第一名，但是这些公司不见了，反而第二批第三批要好一些。今天有一部分创业者属于对这个VR特别的热情，今天就冲过来了，还有一部分实在是，在别的领域做不下去了，这又是一个新的平台来了，我是不是先试一下？我觉得今天绝对没有大家说的那么热的一个地步，从投资人的角度，大家一起来相当于把这个市场说得很热闹是有好处的，也能够促进更多的创业者愿意进来一起做，但是不管从创业者从投资者，从这个里面还是要保持信心，几年之后剩下的公司也是有限的。

　　朱艺恺：我们看一个市场热还是不热，主要看有什么东西是真正应用的？是真正能赚钱的？现在我们能看到的，比如说在教育，在国外的一些影视，或者一些房地产这些应用，但是这些应用在国内可能还是非常薄的，你看不到真正的有大的流水进来这种模式。所以从这个角度来讲这个市场这么我钱都已经投进去了，但是投进去了以后，可能短期内都没有回报，所以这个角度可能是不热的。

　　从另外一个角度来看，我们这样的基金刚进来，很多人还不知道这能不能赚到钱？这个市场还没有到什么钱都拿进来的时候，从这角度可能还有一定的距离，当然无论从创业者还是从投资人的角度，可能你都得想一想，这个市场你现在进来你投的那些企业或者你做的那些事儿，能存活多长时间？这个可能是最关键的问题。就是说肯定在这个市场里面有先驱有人会牺牲，你做的事儿，如果要是正好在这个机会里面能抓住出来，当然就是一个很大的东西，但是出不来可能就是一个很快淘汰掉的东西。对创业者的要求同样也是很高，虽然大家看到BAT都在里面的，但是你看他们选择的方向，腾讯还是在走游戏，还是在走他的一条路，阿里还是走电商，实际上它的方向还是跟他今后的商业领域有关的。

　　所以你创业的这条路，依托于什么方向？我觉得还是很重要的，而不是盲目去追求，你做头盔就是做头盔，你做出来的质量可能还不数那三家做的好，所以这一点可能还得好好想一想。

　　黄治华：我觉得热不热要分长期和短期来看的，短期我看还是非常热的，它的增长速度，活跃度，真实玩的时间，回过来重新玩的比率，这时候把各大厂商数据来看是很不漂亮的，相比于媒体和资本方讲的东西。但是如果从长期来看，你把这个时间长度拉到10年，在这个时间点这些多资本进来，它是不是过热呢？这不好说，这完全取决于这10年这个行业增长的曲线。

　　我还记得2010年的团购刚兴起，那会三千团大战的时候资本太多了，无数土豪老板都在往里面砸钱，这个问题是不是热？当时是热的。这几年大量O2O加入，但是最后大量的创业公司死掉了，只剩下几家巨头，所以我觉得关键还是取决于未来几年市场的增长趋势。

　　第一笔投资在哪？会投资哪些方向？

　　朱艺恺：这个比较难回答，我们也在看，可能PE更加严格一些，我们更愿意看一些成熟的东西，国内这个市场刚刚起来，所以我们现在可能重点还是在看国外的东西，因为国外一个是有比较成熟的模式，产品的质量也能看得到，也能体验得到，这个更容易做判断。

　　朱汉文：其实在影视行业比如说围绕IP，我们都投过一些企业，回过头来再看类似于VR或者AR这个产业链的时候，其实九鼎在做这个投资的角度的时候呢，可能更关注的是一个比如说它的专业程度，包括我们自个也是以专业化的，甚至行业专家的心态去跟项目接触，去聊。

　　我们在看一个项目或者在下手一个项目的时候，不单单从项目的本身价值，第二可能更多的我们会从产业链的角度去看，早期你在VR行业，你从技术你从各个方面，你的团队有没有能力解决现在行业的痛点？因为这是全新的行业，跟过去我们PE资金的时候不一样，过去我们只是看提高行业的效率，降低行业的成本。但是VR领域我认为是全新的一个行业，那么在这个全新的行业里面一定是我们希望接触到的项目和团队，不管是影视和视频类直播类的VR，或者是其他这种类型的VR项目。

　　另一个角度来讲我认为技术投入，包括一些真正专业的研发，可能是商业化过程中还真的需要很多的创业者和创业团队好好去思考的。所以一下子做到非常好的体验，我可以先舍弃掉，我先做最入门，最初级的，我通过比较好的，包括手机平台，我能够迅速在它发出来的时候，我能快速占据这个市场，然后我再通过其他的方式把这个市场战略住。

　　我们更希望专业的技术，有一定商业模式的这种团队跟我们联系。如果你想突然一下把VR做到炫酷的什么样，我觉得是不可行的。但是属于我们在这个方向一点点的，有现金流又能够慢慢把它发展出来，然后再做到你想要的那个样子，我觉得这个是平滑的，而不是脸先着地。

　　你们投的这些公司都好像是侧重于移动，是不是你们的投资思维更看重于移动端的VR公司和内容公司？

　　周光涛：我觉得移动端肯定是主流，包括去年像主机，乐相，包括国内大概20家都看过了，最后我们选了一家实际上是它既做VR一体机，又做AR。包括我们布局的游戏的，实际上要在手机端做这种比较重度的游戏，能跑起来的，而且是带IP的。所以我们觉得体验更好的肯定是在PC端，但是市场更大的应该在移动端。现在最初级的形式就是像暴风这种形式，但是我们觉得应该不是主流，主流应该是像华为像小米，未来能把底层打通的，包括谷歌推的平台这一块，软硬件打通的。

　　另外一个我们觉得虽然现在标准化慢慢要到来了，但实际上没那么快，这个就是创业者的一个战略窗口期。所以我觉得想清楚往哪个方向走，这个应该是无论是投资人还是创业者比较应该关注的。像主机端这种游戏，在中国更多是线下体验馆，它可能两三年的市场，像那种端移的话，实际上流水基本上做不上来。如果说在线下这种可移动式的，这种打法的话，它应该有个5年的生存空间，但另外一个像主题公园布局的话，可能需要更长的时间，但这个投资各方面的爆发性可能不是我们关注的。移动这一块肯定是我们关注的重点。

　　从和君资本投资的方向来看似乎是广撒网的感觉，有装修房子的，也有线下体验的，在选择投资的时候有没有特别的侧重点？

　　胡卓恒：大家都知道， C端普及还需要很长时间，所以2B是非常好的机会，所以我们投了乐客、指挥家。我是广撒网，但是也不是没有目的的广撒网。

　　第一要有现金流，投了几千万以后，它可以让自己形成很强的壁垒，包括人才各方面。

　　第二方面投一些底层技术，包括我们投了很多也是AR方面的一些技术，同时包括VR的音频，因为大家知道VR除了视频还有音频很关键，包括一些垂直的应用，包括这个指挥家也是垂直于房地产的，未来我们还会关注于垂直于医疗、教育。

　　比较侧重的，最近两三年还是2B2C的机会，包括线下场馆的影视内容的一些机会。

　　硬件投资机会是不是过去了？做平台的机会还有没有？

　　胡卓恒：硬件我觉得VR硬件投早期的机会已经过了，投AR硬件的机会还有，投内容AR还好，投平台的话，都不是很好投，因为巨头像腾讯开始进来了，但是线下还有平台的机会。

　　周光涛：我觉得这个问题分开看，硬件的话，一个是输出设备头显这一块的话，投创业公司机会基本上已经过去，已投资的企业可以加注。我去投的时候，达晨内部有很多反对的声音，大家都说这个硬件不要投，觉得这个太重，死得比较惨。我跟其他几位老总不一样，我们结合达晨自身的特点，我们也有同事在硅谷看，我们也投过像硅谷的团队，像苹果、谷歌他们出来的都高大上的团队，但是我们更倾向于投资有国外技术带回来的在中国创业的。因为VR这个设备，跟手机不一样，手机我就一个四四方方的，VR这个设备里面实际上有太多定制化的空间，而且实际上里面虽然标准化已经开始来临，但我相信两年内，是逐渐落地下来的，要从芯片级别到OS，到中间层或者应用层要打通的一个过程。

　　另外，实际上我们觉得，就算标准化来临了，它还是有定制化的空间的。第二块硬件是交互这一起，交互这一块，实际上是VR2.0的关键，但是实际上有个问题，就是你这个技术必须得跑到全球领先，因为终端我是抓用户的，我通过好的技术，我可以把用户抓住以后，我好的交互相当于插件一样，谁好用谁的。但是这个交互技术做到第二第三意义不大。

　　另外一个内容输入这一块，我觉得可能是一个重点，包括实际上不仅仅是设备，包括后期的处理，算法这一块，因为你要构建一个全新的世界，包括你要给UDC、PDC去服务，所以这一块应该是比较好的一个东西。

　　第二个内容投资这一块，现在最先起来的，肯定是游戏和影视。但实际上这两个领域的投资都是存在问题的，都是CP的模式，实际上达晨投这个游戏，或者投这个影视的公司，基本上太愿意投，要投的话，我们现在内部有一个说法，达晨也拿出几千万来，我一个项目投个两三百万，我就投早期，我赌团队和创意，这也是可以的。但是我们更希望你做内容的公司怎么更多的去把这个壁垒给垒厚了。现在很多创业者，新杀进来的话，有一定的先发优势，但实际上后面好的选手还没进场呢，怎么保证这个优势？

　　第三个平台这个事情，虽然巨头虎视眈眈，但是我们细想一下，未来VR内容是有可能变成一个APP下载的，它是有可能碎片化的，所以这边是存在可能性的。

　　朱汉文：我的观点跟达晨的观点有点类似，第一个VR是一个全新的东西，不只做一款眼镜，因为你要做感官欺骗的，不只是视觉，还有触觉，才能完全模拟一个VR的场景。所以这个过程中，可能作为一个重要视频的输入输出设备，眼镜是一个，可能未来还有一些比如类似于动作捕捉。其实现在的输入输出设备很多，就好象早期鼠标和键盘是强加给你的，但是后来在VR领域什么样的方式去输入呢？这个时候是需要我们去思考的。可能相比于电脑来说是更复杂的一个东西，所以过程中的时候，到底是某一款杀手级的应用带动起了，比如说大家都做动作捕捉，还是输入输出设备，还是其他的方式去做？所以还是有机会的。

　　内容方面影视和游戏是最早的，相对来说这里面要去评估一些的因素也会更多，所以这个过程中到底是以硬件带动产业，还是以软件带动产业，我们还有待观察。我认为一个视频好的输入输出设备可能会给这个行业带来新的技术。

　　在短期我相信于做多平台部署的，因为你同时要在多个VR的输入输出设备，因为它在短期内占有一大部分市场，去部署，去协调，去实现它的功能，可能这样的话，包括一些内容分发都会有一些机会在里面。

　　岳斌：我觉得从投资人的角度，投资人也是有理想的，就像创业者希望做最伟大的公司一样。具体来说，我觉得这个领域里面真的做到最后，肯定是有机会出不少十亿美金的公司，现在是从哪个点去出呢？大家都有自己的看法。有一点不变的就是投资这样里面最好的创业者。

　　黄治华：我觉得A轮在平台方面没有机会了，但是我觉得可能在核心硬件上，还是有机会的。

　　第二个在CP这边，小的团队有创新能力的，我觉得会有投资价值，将来会在两到三年之后会成为好的标的。

　　能给VR创业者带来什么？

　　朱艺恺：我们首先带来钱，除了钱就关系和资源。

　　岳斌：就是朱总他们的资源非常的强，阿里、腾讯相关的资源非常多，从我们这个团队，我就想说其实我们这个团队另外两个合伙人从2002您就开始在中国做VC，投了一系列非常好的项目，我们团队2010年开始投小米，包括可穿戴设备好几家公司等等，也不谦虚地说一下，真的在这个领域里面可能跟硬件相关的，或者跟技术相关的投得比我们团队更多更好的是非常有限的。

　　朱汉文：其实一个好的VR行业的创业项目并不是说资本没有投你，你会感觉有失落，实际上更多的匹配每一个资本的资源，很多时候我们看到很多项目，但是为什么没有投资？我后续的空间怎么帮你长足的发展？资源能不能匹配上你？大家都说我有钱和资源，但是能不能更好地匹配在一起，因为每个人的资源是不一样的，这个是创业者需要去选择的。除了给你资金之外，那么能够走到一起，一定是在资源上面能够很好地匹配，但是这个资源一定是跟资本去选择的，而不是背靠大树就没事了，希望大家在过程中能够更清楚的去认识到自己这个阶段到底要什么？

　　周光涛：我们这边第一就是产业跟布局，希望每一家VR公司协同作战。第二个达晨投了350家左右，所以这一块实际上，因为像VR+嘛，对每个行业的应用都是能带来相关的资源，主要是这两个。

　　胡卓恒：我们这边主要是三点，第一点做很强的投后管理，我们会帮他们引入很多的业务和资源。同时我们还会帮他做招聘，还会帮大做财物、法务都是免费的服务，甚至帮他引见下一轮的投资。这也是为什么我们跟创业者聊的时候，他往往愿意砍一半的估值让我们进去的原因。

　　第二个，生态链投资，包括我们已经投了十家以上ARVR企业，还有人工智能的企业，甚至他们之间会成立一些子公司进行合作，这个都是已经实现了。

　　第三个，就是钱。我们投资的风格叫做稳准狠，我们看中了一家公司一天之内跟他聊9个小时，把创业者搞到崩溃，第七天的时候钱到帐，我们现在都不出TS了，直接签投资协议，钱立马到帐。