9 月 25 日早盘，A 股游戏板块迎来活跃行情，整体走势强势。截至发稿，板块内多只个股涨幅显著：冰川网络、星辉娱乐股价均大涨超 8%，领涨板块;盛天网络、三七互娱、电魂网络、吉比特等头部及细分赛道标的亦不甘落后，涨幅均超 4%，板块整体赚钱效应凸显。

此次游戏板块走强并非偶然，而是 “政策利好落地 + 行业基本面改善 + 技术赋能升级” 多重因素共同驱动的结果，尤其是前一日版号审批的密集释放，成为直接催化因素。

一、直接催化：9 月版号放量落地，供给端信心持续提振

9 月 24 日，国家新闻出版署正式公布 2025 年 9 月网络游戏审批结果：145 款国产网络游戏与 11 款进口网络游戏顺利获得版号，审批总量达 156 款，高于 2025 年每月 142 款的平均水平。

从行业影响来看，此次版号发放呈现两大特点：一是覆盖范围广，国产游戏涵盖移动、客户端、跨平台等多种载体，进口游戏则包含多个热门 IP 续作，满足不同玩家群体需求;二是头部厂商受益，腾讯、网易、三七互娱等行业龙头均有新品过审，为后续产品线迭代与业绩释放奠定基础。

版号的常态化、规模化发放，不仅缓解了游戏企业 “供给焦虑”，更传递出政策层面对产业高质量发展的支持态度，为板块短期走势注入强心剂。

二、深层支撑：行业高景气延续，基本面与估值形成 “双优势”

除短期政策催化外，游戏板块的走强更得益于行业长期基本面的改善，开源证券等机构此前已明确指出，游戏行业正处于 “供需共振” 的高景气周期，且景气时长或超市场预期。

1. 国内市场：收入与用户双创新高，需求韧性凸显

根据伽马数据，2025 年上半年国内游戏市场实际销售收入达 1680 亿元，同比增长 14.08%;国内游戏用户规模攀升至 6.79 亿，两项核心数据均刷新历史纪录，且 7 月数据延续增长态势，显示出游戏作为 “情绪消费” 载体的强需求韧性 —— 无论是 Z 世代对社交、解压的需求，还是中老年群体对轻度娱乐的偏好，都在推动市场持续扩容。

2. 出海市场：成增长新引擎，新厂商新品频破圈

海外市场已成为中国游戏企业的重要增长极。2025 年上半年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达 95 亿美元(约合人民币 680 亿元)，同比增长 11%;8 月手游出海收入榜中，除传统头部厂商外，更多中小厂商的新品凭借差异化玩法(如 SLG+X、二次元叙事)在日本、韩国等成熟市场崭露头角，例如星辉娱乐《冒险岛 R：进化》《战地无疆》便在日韩市场登顶免费榜，验证了中国游戏的全球竞争力。

3. 技术赋能：AI 降本增效，重塑产业价值

AI 技术的深度应用正为游戏行业带来 “降本 + 提质” 双重红利：在研发端，AI 可快速生成游戏场景、角色建模、剧情脚本，将研发周期缩短 30% 以上;在运营端，AI 驱动的智能 NPC、个性化推荐等功能，能显著提升用户体验与留存率。例如冰川网络近期在海南成立两家 AI 相关新公司，正是布局技术赋能的体现，也成为其股价走强的重要逻辑之一。

三、个股亮点：冰川网络、星辉娱乐领涨背后的差异化逻辑

此次板块领涨的冰川网络与星辉娱乐，除受益于行业整体行情外，更有自身基本面或战略布局的支撑，成为资金关注的焦点。

1. 冰川网络：AI 布局打开想象空间

冰川网络近期动作频频，在海南新设两家公司，经营范围均包含人工智能应用软件开发、智能硬件销售等业务，明确释放 “游戏 + AI” 融合发展的战略信号。市场普遍认为，AI 技术的融入有望帮助公司优化研发效率、创新游戏玩法，为长期增长注入新动能，这种 “主业 + 新赛道” 的双重逻辑，推动其股价早盘快速冲高超 8%。

2. 星辉娱乐：业绩扭亏 + 出海亮眼，基本面显著改善

从业绩端看，星辉娱乐 2025 年半年报表现亮眼：实现营收 11.35 亿元，同比大增 84.58%;归母净利润 1.55 亿元，同比成功扭亏为盈，盈利能力大幅修复。从业务端看，公司作为 “国家文化出口重点企业”，出海业务持续突破 ——《冒险岛 R：进化》在日本上线首日登顶双平台免费榜，《战地无疆》在日韩市场跻身头部行列，海外收入占比进一步提升，业绩与业务的双重改善，成为其股价大涨的核心支撑。

整体来看，当前游戏板块正处于 “政策利好 + 需求旺盛 + 技术赋能” 的多重有利环境中，短期版号催化与长期高景气形成共振，叠加板块估值仍具性价比，后续有望延续活跃态势。对于具备核心研发能力、出海优势或技术创新布局的企业，更值得持续关注。